Виды ценных бумаг и операций с ними коммерческих банков
ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ОПЕРАЦИЙ С НИМИ
КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
Инвестиционные операции банков сводятся в основном к операциям с
ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются специальным
образом
оформленные финансовые
документы, предъявление которых
необходимо для
реализации выраженного в
них права. Специфика и закономерности процес-
сов первичного и вторичного
обращения ценных бумаг определяются в
за-
висимости от их типа.
Однако к инвестиционным можно отнести операции
далеко не со всеми видами
ценных бумах, да и не все виды
возможных с
ними операций.
Основные виды ценных бумаг
В самом общем виде классификацию основных инструментов рынка цен-
ных бумаг можно представить
следующим образом. В зависимости от
ха-
рактера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей
их выпуска, они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и ком-
мерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки,
складские, залоговые
свидетельства).
Фондовые ценные бумаги, как правило, отличаются массовым
характе-
ром эмиссии. Они
выпускаются в определенных (весьма значительных) объ-
емах, причем каждая из них тождественна другой и
представляет опреде-
ленную долю в акционером
или облигационном фонде.
В отношении фондовых ценных бумаг имеет также значение их
деление
на основные, в которых выражено основное имущественное
право или тре-
бование (акции, облигации)
и вспомогательные, являющиеся
носителями
дополнительного права или
требования. К вспомогательным относятся
бу-
маги, предоставляющие право
на периодическое получение дохода (процен-
та или дивиденда), так называемые купоны, либо право на покупку
(про-
дажу) ценных бумаг.
Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций
и облигаций, становятся
самостоятельными ценными бумагами и могут так-
же обращаться на рынке.
Еще одним видом вспомогательных ценных бумаг
является талон,
предоставляющий право на получение купонов.
С учетом различий в
порядке оформления передачи ценных бумаг вы-
деляются оборотные ценные
бумаги, передача прав по которым производит-
ся без оформления
соответствующих документов, простым
вручением, либо
акт вручения которых
дополняется передаточной надписью. К
оборотным
ценным бумагам относятся
казначейские и коммерческие векселя,
акции и
облигации на предъявителя,
чеки, депозитные сертификаты и т.д.
Исходя из особенностей
обращения отдельных финансовых инструмен-
тов на рынке ценных бумаг
выделяются рыночные и нерыночные ценные
бу-
маги. Первые свободно
продаются и покупаются в рамках
биржевого или
внебиржевого оборота и не
могут быть предъявлены эмитенту
досрочно.
Вторые, наоборот, не имеют
вторичного обращения (т.е. хождения на бир-
же и за ее пределами), но могут быть возвращены эмитенту досрочно,
например, целый ряд государственных и нерыночных
обязательств, акции
трудовых коллективов.
На основании различий
в правах владельца ценных бумаг при совер-
шении операций с ними (а
также порядка подтверждения этих прав)
они
классифицируются как:
ценные бумаги на предъявителя, для реализации и подтверждения
прав владельца которых
достаточно простого предъявления ценной бумаги.
К данному виду ценных бумаг
относятся: предъявительские цеки, акции,
облигации; предъявительские
вкладные свидетельства; простые
складские
свидетельства, коносамент
на предъявителя и др.;
ордерные ценные
бумаги, права держателей которых
подтверждаются
как предъявителем этих
бумаг, так и наличием
соответствующих переда-
точных надписей;
именные ценные бумаги, подтверждение права держателей кторых
про-
изводится как на
основе имени владельца,
внесенного в текст бумаги,
так и записи в
соответствующей книге регистрации данного
вида ценных
бумаг.
В зависимости от содержания текста ценной бумаги,
наличия либо
отсутствия указания на хозяйственную сделку и ее основные
условия вы-
деляют каузальные и
абстрактные ценные бумаги. В каузальных
(вкладные
документы, коносамент, отдельные
виды акций и т.д.) указываются либо
основные условия выпуска
этих бумаг, либо характер,
сроки, условия
сделки, лежащей в их
основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например,
вексель) имеет безусловный
характер. Основная масса
ценных бумаг
оформляется как каузальные.
Однако на данном этапе наиболее существенным признаком классифи-
кации различных ценных бумаг и определения закономерностей
их первич-
ного и вторичного
обращения должны служить
основные характеристики
эмитента, т.е. лица,
выпустившего ценные бумаги. С точки зрения право-
вого статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков,
га-
рантий охраны интересов
инвесторов и т.д. фондовые ценные
бумаги под-
разделяются на две основные
группы: государственные и
негосударствен-
ные.
Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены:
казначейские векселя,
представляющие собой
краткосрочные обяза-
тельства центральных
органов власти;
казначейские боны - особый вид кратко- и среднесрочных
казначейс-
ких обязательств сроком от
1 года до 5 лет с фиксированным процентом:
казначейские обязательства (средне- и долгосрочные);
обязательства местных органов власти;
облигационные займы различных органов государственной власти;
беспроцентные (товарные) облигационные займы.
Негосударственные ценные бумаги представлены:
акциями;
долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (об-
лигациями, краткосрочными
обязательствами, депозитными сертификатами и
т.д.).
Наиболее распространенными из них являются акции и
облигации. Их
основное различие
заключается в следующем. Акция в
отличие от облига-
ции не является долговым
финансовым обязательством. Она представляет
собой свидетельство о внесении определенной суммы средств и тем
самым
участвует в формировании
уставного фонда акционерного общества и
дает
право участия в
управлении. Акционер получает
возможность участвовать
в работе общих собраний
коллектива (по вопросам управления предприяти-
ем, ревизий, утверждения годового отчета) и, что самое
главное, в его
прибыли. В последнем
кроется еще одно существенное различие.
Если по
облигациям величина дохода в форме процента заранее известна ее
поку-
пателю, то обладатель акции
подобной информацией не располагает. Кроме
того, уплата процента по
облигациям гарантируется. При покупке (прода-
же) той или иной акции ее
владелец должен руководствоваться лишь
теми
сведениями, которые он
имеет об экономических перспективах, финансовом
положении и ряде других
коммерческих характеристик эмитента.
Дивиденд
(доля участия каждого
держателя акции в прибыли предприятия) определя-
ется в зависимости от
размера годовой прибыли и может быть
вычислен
лишь по истечении года
после составления фактического баланса.
Расчет
дивиденда до окончания года
может иметь лишь характер прогноза. В ито-
ге держатель акций несет гораздо больший риск потери
дохода (неуплаты
дивидендов) по данному виду
ценных бумаг, нежели по облигациям.
Существенным отличием акции от облигации является также то
обсто-
ятельство, что акционер не
может востребовать свои средства, вложенные
в акции, обратно, за
исключением льготного периода, в то время как об-
лигации могут быть
предъявлены к погашению досрочно. Это
связано с
тем, что облигационный заем представляет собой форму
децентрализован-
ного добровольного
кредитования. А покупка акций
практически означает
безвозвратное
финансирование затрат эмитента держателем акций.
Лишь при ликвидации эмитента вследствие его несостоятельности и
банкротства акционеры имеют
право на соответствующую их
вкладу долю
участия в суммах,
оставшихся после погашения долговых обязательств. Но
обычно в таких
случаях оказывается утраченным весь акционерный капи-
тал, и акционер теряет
практически всю сумму, затраченную
на покупку
акций.
Тем самым владение акцией не дает права на обратное
получение
вложенных средств, а
лишь право на участие в
управлении и получении
части прибыли. Единственный способ трансформации акций в наличные
деньги - их продажа другому
лицу.
В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и
облигации
подразделяются на именные
и на предъявителя. Движение
именной акции
отражается в книге
регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным об-
ществом. В ней фиксируются все данные о каждой
выпущенной именной ак-
ции. Возможности владельца
по передаче ее другому лицу несколько огра-
ничены. В уставе может содержаться требование об
особом порядке пере-
дачи именной акции.
Например, с согласия общего собрания или правления
общества. Вместе с
тем по требованию владельца именная акция может
быть заменена на
предъявительскую, свобода купли-продажи которой прак-
тически ничем не
лимитируется.
Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно
выделить
акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо особые
преимущества их
держателям. Содержание и конкретные
формы реализации
преимуществ определяются в
учредительных документах. Как правило,
эти
особые льготы заключаются в
преимущественном по сравнению с владельца-
ми простых акций праве на
получение дивидендов. Одновременно для
вла-
дельцев привилегированных
акций в уставе может быть предусмотрено
от-
сутствие права голоса на
общем собрании акционеров. Тем самым
ограни-
чиваются права их
держателей по участию в управлении хозяйственной де-
ятельностью.
Права привилегированных акционеров могут быть реализованы
также в
возможности получения привилегированного дивиденда,
выплачиваемого
каждый год в заранее
определенной пропорции к номиналу привилегирован-
ной акции. В случае недостаточности распределяемой
прибыли привилеги-
рованный дивиденд обычно
переносится на последующий финансовый
год и
выплачивается в
первоочередном порядке.
Кроме того, если
держателю привилегированной акции
не выплачен
или не полностью выплачен
причитающийся ему дивиденд, он обычно приоб-
ретает все права держателя
простых акций, включая право голоса на
об-
щем собрании акционеров (до
тех пор, пока ему не будет выплачен приви-
легированный дивиденд).
Наиболее привлекательны
привилегированные акции для
отдельных
держателей, располагающих
незначительными средствами и не
имеющих ни
времени, ни возможностей
участвовать в управленческом процессе.
Однако нелимитированный
выпуск привилегированных акций
чреват
весьма негативными
последствиями, и в первую очередь
"проеданием" ус-
тавного фонда. В этой связи в большинстве стран
введены определенные
ограничения на выпуск
данного вида акций. В соответствии с действующи-
ми нормативами в нашей
стране их выпуск ограничен 10% размера уставно-
го фонда.
С учетом специфики оплаты акции классифицируются на
денежные и
натуральные. К денежным
относятся акции, стоимость которых оплачивает-
ся в рублях (наличной или
безналичной форме), а также в
иностранной
валюте. Все прочие акции
представляют собой натуральные и оплачиваются
путем предоставления
имущества в натуральной форме в собственность ак-
ционерного общества или же
во временное пользование.
В зависимости от возможностей участия в управлении делами
общест-
ва могут выделяться акции с
правом и без права голоса, с правом
двой-
ного, тройного и т.д. голоса. Соответственно может отклоняться от
но-
минальной стоимости и цена
реализации указанных акций: чем больше сте-
пень участия в управлении,
тем выше (при прочих равных условиях) уста-
навливается цена акции.
Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е.
последующей
за выпуском и размещением
куплей-продажей, акции подразделяются на ко-
тирующиеся и
некотирующиеся. Продажа котирующихся
акций, цена которых
в официальном порядке
регулярно фиксируется на фондовой бирже, беспре-
пятственно осуществляется
на фондовой бирже либо в финансовых центрах.
Вторичное обращение некотирующихся акций происходит в ограниченном
масштабе.
На основании
различий в правах участия
акционеров в последующих
выпусках можно выделить
также акции с правом и без права
конверсии в
иные виды акций или другие
ценные бумаги.
Акции могут также различаться по форме их выпуска: выпускаемые в
физической форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков
сертификатов)
либо в безналичной форме (в
виде бухгалтерских записей на счетах).
Банковские операции с фондовыми ценными
бумагами
Операции с ценными бумагами,
осуществляемые коммерческими банка-
ми, концентрируются в
рамках фондового (инвестиционного) отдела каждо-
го банка, покупающего и
продающего их как за счет средств банка, так и
по поручениям клиентов.
Кроме того, фондовые отделы могут заниматься организацией
эмиссии
(выпуска) и реализации ценных
бумаг предприятий, организаций, ве-
домств, осуществлять хранение
или управление портфелем ценных
бумаг
клиента за соответствующее
комиссионное вознаграждение.
В зависимост от видов
ценных бумаг, которые участвуют в
сделке,
все банковские операции с
ними подразделяются на фондовые и коммерчес-
кие (с коммерческими ценными бумагами). Исходя из их функционального
назначения - на
эмиссионные; торговые
(купля-продажа); сохранные (по
хранению);
доверительные (по доверительному управлению); залоговые;
гарантийные. При этом к
инвестиционным операциям банков
относятся
только
торгово-комиссионные операции с
фондовыми ценными бумагами.
Можно выделить как чисто
инвестиционные банковские операции (для кото-
рых характерно наличие двух
основных характеристик: вложения средств и
получения прибыли), так и квазиинвестиционные операции, для
которых
характерно наличие лишь
одной из указанных характеристик.
Инвестиционными операциями банков считаются операции
с ценными
бумагами третьих лиц по их
купле-продаже, причем покупки банком
собс-
твенных акций могут рассматриваться как квазиинвестиции, поскольку
присутствует только один
из характерных признаков
- факт сложения
средств, так как обычно
дивиденды по акциям, находящимся в обственнос-
ти акционерного общества,
не начисляются. В качестве другого вида ква-
зиинвестиционных операций
выступают те операции, в которых банк
явля-
ется эмитентом ценных бумаг. В этом случае присутствует также только
один из характерных
признаков - наличие прибыли как результата
данных
операций, а факт
вложения средств осуществляется
тем, кто покупает
ценные бумаги, выпущенные
банком.
В зависимости от
характера осуществления все инвестиционные опе-
рации с ценными бумагами
подразделяются на добровольные и принудитель-
ные (обязательные). К последним, например, относятся операции с
госу-
дарственными ценными
бумагами, когда от покупки ценных бумаг
банк ук-
лониться не имеет права. Среди добровольных инвестиций можно условно
выделить активные и
пассивные. Активные инвестиционные
операции нап-
равлены на быстрое извлечение прибыли от изменения
курса ценных бумаг
и носят спекулятивный
характер, пассивные - наоборот, ориентированы на
длительные сроки хранения
ценных бумаг в целях получения
доходов от
процентов по ним.
Все инвестиционные
банковские операци также классифицируются как
собственные (проводимые за
счет банка) и клиентские (доверительные),
осуществляемые за счет
средств и по поручению клиентов.
Для стратегического и тактического управления всеми указанными
видами инвестиционных операций банков фондовым (инвестиционным)
отде-
лом разрабатываются
основные направления инвестиционной политики,
вы-
носимые на рассмотрение и
утверждение правления банка.
Разработанный банком документ об основных направлениях
инвестици-
онной политики должен
включать следующие разделы и положения:
основные цели инвестиционной политики (ориентацию на активные
ли-
бо пассивные инвестиции);
определение лимитов (доли) квазиинвестиционных операций в активе
и пассиве баланса;
ответственность руководителей и ответственных исполнителей за
ка-
чество инвестиционных
операций;
примерный состав и структура инвестиций;
приемлемый уровень качества и сроки погашения ценных бумаг;
основные требования к диверсификации структуры портфеля инвести-
ций;
механизм корректировки состава портфеля;
порядок доставки и хранения: механизм страхования;
расчет потенциальных прибылей и убытков;
разработка компьютерного обеспечения.
Центральный банк может устанавливать требования в отношении
ка-
чества обязательств, сроков
погашения, степени диверсификации, ликвид-
ности и доходности ценных
бумаг в инвестиционном портфеле банка, кото-
рые тоже должны найти
отражение в указанном выше документе. В нем так-
же уточняется перечень
услуг банков по инвестиционному обслуживанию.
В том числе:
участие в эмиссионно-учредительской деятельности клиента;
оказание консультаций по соответствующему кругу вопросов;
согласование юридических вопросов при заключении сделок;
гарантирование размещения ценных бумаг;
выдача обязательства купить весь выпуск ценных бумаг, если на
не-
го не подпишутся инвесторы;
размещение ценных бумаг, во-первых, путем покупки ценных бумаг
по
более низкой цене и продажи
их клиентам по номиналу; во-вторых,
путем
покупки акций учредителей и
организации подписки собственными силами
по более высокой цене;
проведение доверительных операций;
ведение переговоров, представительство.
Соответственно доходы банков от инвестиционных операций
складыва-
ются из процентов по ценным
бумагам, увеличения их курсовой стоимости;
комиссионных, спреда
(разницы между ценой покупки и продажи).
Реферат на тему Облигации виды облигаций операции с облигациями. Тема фондовые операции с ценными бумагами коммерческих банков.
