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I. ( )___________________________________________ 2
II. _______________________________________________ 3
1)
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4) __________________________________ 5

III. _______________________________________________ 6
1) _____________________________________________ 6
2) ( )________________________________ 6
3) _____________________________________ 8
4) ________________________________________________________ 8
IV. _______________________________ 9
1) _____________________ 9
2) ___________________________________ 9
V. ___________________________________________ 10
1) ___________________________ 10
2) __________________________________ 10
VI. _______________________________________________ 11
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21
VII. ___________________________________________________ 22

_________________________________________________ 23
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1996 - 4767,6, 1997 - 4546,2. -
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V.


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VI.


1995. 1996. 1997. 752 805 697 634 671 560 680 602 698 686 627 588 734 693 629 691 614 576 709 740 644 578 585 619 584 585 634 681 690 683 614 638 595 677 696 654 8024 7946 7577




1999 (1- )

- (- 500000 ) 225 500 000 190 000 000 204 000 000 206 000 000 220 000 000 207 500 000 (- 120000 ) 51 144 000 45 648 000 48 960 000 49 392 000 52 848 000 49 752 000 ( - - - ) 171 356 000 144 352 000 155 040 000 156 608 000 167 152 000 157 748 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 / (/ 0,385) 3 349 500 3 349 500 3 349 500 3 349 500 3 349 500 3 349 500 (10 ) 834 900 - - - - - ( 2 % - ) 3 427 120 2 887 040 3 100 800 3 132 160 3 343 040 3 154 960 ( . - (95 .) - - (0,96) 2 ( 772 ) 5 867,2 5 867,2 5 867,2 5 867,2 5 867,2 5 867,2 263 521 263 521 263 521 263 521 263 521 263 521 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 (- 5000000 ., 200000 . - - ) 5 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 ( - , - 3 : -3101(- ) 2 . - 30 . , - 8 . ). - -76 ~ 2000 . 8 520 000 7 406 000 7 848 000 7 906 000 8 386 000 7 956 000 ( - (2985500000 .) - ) 6 367 500 6 367 500 6 367 500 6 367 500 6 367 500 6 367 500 ( 0,35) 59 974 600 50 523 200 54 264 000 54 812 800 58 503 200 55 211 800 - (å / - - / (83490) 0,12 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 - (0,015 - ). . 11 195 625 - - 11 195 625 - - - - ( - - ) 0,02. - - . 10 324 587 - - 10 557 911 - - - - ( - - ) 0,2 24 999 000 - - - - - - ( / 0,03. - . 112 711,5 - - 112 711,5 - - ( 0,01). . 261 000 - - 261 000 - - ( - - 0,015). - . 7 743 440,25 - - 7 918 433,25 - - - . ( - - 0,005). 835 209,645 835 209,645 835 209,645 835 209,645 835 209,645 835 209,645 (- - ). 18 107 437 62 680 181 68 806 831 39 855 780 76 064 181 70 569 661

1999
(2- ) å ( ) 212 500 000 173 500 000 175 000 000 204 500 000 184 000 000 203 000 000 2 405 500 000 51 048 000 41 616 000 42 048 000 49 032 000 44 208 000 48 744 000 574 440 000 161 452 000 131 884 000 132 952 000 155 468 000 139 792 000 154 256 000 1 828 060 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 8 700 000 104 400 000 / 3 349 500 3 349 500 3 349 500 3 349 500 3 349 500 3 349 500 40 194 000 - - - - - - 834 900 3 229 040 2 637 680 2 659 040 3 109 360 2 795 840 3 085 120 36 561 200 5 867,2 5 867,2 5 867,2 5 867,2 5 867,2 5 867,2 70 406,4 263 521 263 521 263 521 263 521 263 521 263 521 3 162 252 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 100 000 1 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 2 400 000 8 126 000 6 926 000 6 926 000 7 856 000 7 214 000 7 820 000 92 890 000 6 367 500 6 367 500 6 367 500 6 367 500 6 367 500 6 367 500 76 410 000 56 508 200 46 159 400 46 533 200 54 413 800 48 927 200 53 989 600 639 821 000 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 1 033 981,2 12 407 774,4 11 195 625 - - 11 195 625 - - 44 782 500 - - 9 348 576 - - 9 857 939 - - 40 089 013 - - - - - - - - 24 999 000 - 112 711,5 - - 112 711,5 - - 450 846 261 000 - - 261 000 - - 1 044 000 7 012 219,5 - - 7 012 219,5 - - 29 686 313 835 209,645 835 209,645 835 209,645 835 209,645 835 209,645 835 209,645 10 022 516 44 803 049 55 305 341 55 978 181 40 793 766 61 033 362 68 505 701 662 503 371
2000
() I II III IV 623 500 000 580 000 000 573 000 000 607 500 000 149 616 000 139 248 000 137 520 000 145 720 000 473 884 000 440 752 000 435 480 000 461 780 000 26 100 000 26 100 000 26 100 000 26 100 000 / 10 048 500 10 048 500 10 048 500 10 048 500 834 900 - - - 9 477 680 8 815 040 8 709 600 9 235 600 17 601,6 17 601,6 17 601,6 17 601,6 - 790 563 790 563 790 563 790 563 300 000 300 000 300 000 300 000 600 000 600 000 600 000 600 000 23 912 000 22 520 000 22 296 000 23 400 000 19 102 500 19 102 500 19 102 500 19 102 500 165 859 400 154 263 200 152 418 000 161 623 000 3 101 943,6 3 101 943,6 3 101 943,6 3 101 943,6 11 195 625 11 195 625 11 195 625 11 195 625 - - 10 391 251 9 666 280 9 549 618 10 124 595 - - - - - - - 112 711,5 112 711,5 112 711,5 112 711,5 - - - 261 000 261 000 261 000 261 000 7 793 438,25 7 249 710 7 162 213,5 7 593 446,25 2 597 812,75 2 416 570 2 387404,5 2 531 148,75 181 387 073 164 190 755 161 326 719 175 641 765

2001 ( ) 2 272 500 000 545 400 000 1 727 100 000 104 400 000 / 40 194 000 834 900 34 542 000 70 406 3 162 252 1 200 000 2 400 000 74 040 000 7 650 000 604 485 000 12 407 777 44 782 500 37 873 485 - - 450 846 1 044 000 28 405 114 9 468 371 759 883 348
NPV:
[1]
NPV= CF 0 / (1 + 0,25)0 + CH 1
/ (1 + 0.25 )1 +
CF 2 / ( 1 + 0,25 )2 =
= 662 503 371 / 1 + 682 546 312 / 1,25 + 759 883 348
/ 1,562 =
= 662 503 371 + 546 037 050 + 486 481 017 = 1 695
021 438

:
= / = 2 985
500 000 / 701 644 344 = 4 ( )

:
Q = / -

= 120 000 :
:
1) 7000 ( 1 3
) 7 ( 3 )
2) = 10 000

:
1) = 31 000

2) = 30 000

Q = 293
654 000 / 500 000 - 59 000 = 293 654 000 / 441 000 = 666


. . AFC + AVC (-
+ - -)






333



AFC (
)
71

666 ()

- 󠠠


1999 834 900 . 70 406 , - , - , - 2 985 500 000 2 909 090 000 / 13 594 694 3 662 503 371 ( ) 3 000 000 000 6 571 593 371 - 3 000 000 000 3 000 000 000 - 2 909 090 000 - - - 662 503 371 ( ) 3 000 000 000 6 571 593 371

( ) (1) 蠠 2 405 500 000 (2) - 574 440 000 (3) 1 828 060 000 (4) - ( - ) 314 696 100 (5) () (3) - (4) 1 513 363 900 (6) 843 496 962 (10) (- ) 669 866 938

VII.
-

.

-
.
669 886 938 .
- 4

.

, . -
,
. ,
.

,

.

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.


1) ..
-

// , , 1997
2) .. // , , 1997
3) .. // , , 1992
4) .. :

// , 1996
5)
.. // . - ,
1996
6) - //
, , 1997




[1]

      ©2010